基金公司：CPI数据低预期
通胀压力犹在
昨日，据国家统计局披露，1月份CPI同比上涨4.9%。其中，居住类的占比提高了4.22个百分点，食品类降低2.21个百分点，其余六项的权重变化相对较小。本次经济数据是今年国家统计局对CPI统计权重方案进行调整后的首次公布。
对于该数据，基金公司普遍表示，低于此前5.3%-5.5%的预期。不过，东吴基金认为，这主要是因为统计局大幅调整了各项权重。如果按照调整前的权重倒推，老权重下1月CPI应为5.4%左右，基本符合市场预期。而也有基金公司认为，权重调整本身对1月CPI的计算结果影响非常有限。而低于预期的最主要原因是食品价格涨幅低于预期。
对于1月份CPI低于预期，多数基金公司认为，CPI降低仍然是初步的，但仍然不能缓解通胀预期。
食品价格涨幅低于预期
景顺长城基金公司则认为，权重调整本身对1月CPI的计算结果影响非常有限。但本次调高居住权重，调低食品、烟酒、衣着等权重，将使CPI统计更加科学、更能反映居民生活结构的改善。景顺长城基金公司同时表示，1月食品价格环比涨幅仅为2.8%，导致同比涨幅只比上月低0.7%。这也是导致1月CPI涨幅大幅度低于市场预期的主要原因。
大成基金也认为，事实上，权重调整对CPI数据影响有限。统计局官员表示，利用2010年的旧权数构成和2011年按新权数计算出来的八大类别价格指数对1月份的总指数进行了测算，结果是：同比涨幅为4.918%，比用新权数计算的同比涨幅4.942%降低了0.024个百分点。这说明物价水平的确出现了阶段性回落，而并非像此前市场传言的CPI数据回落主要是因为权数调整。同时，大成基金也认为，低于预期的最主要原因是食品价格涨幅低于预期。
博时基金固定收益部副总经理章强也表示，通胀数据总体看低于市场预期，主要原因在于食品尤其是鲜菜价格上涨幅度大大低于市场此前分析。
而东吴基金认为，这主要是因为统计局大幅调整了各项权重。如果按照调整前的权重倒推，老权重下1月CPI应为5.4%左右，基本符合市场预期。
东吴基金表示，尽管市场普遍认为统计局公布的通胀数据远低于实际水平，然而从市场反应看，此次调整所导致的CPI低于预期为此轮市场反弹提供了进一步的理由。因为，通胀形势的明朗和通胀压力的缓解有望大大减轻投资者对紧缩*策的过度担忧，资金面由过度紧张向常态回归。
信诚基金认为，新的权重会使CPI的波动减小，更反映经济活动趋势，向核心CPI概念靠拢。CPI的权重调整对CPI的读数影响仅限于一次，未来物价指数的走势更多应关注经济走势和*策反应。
CPI未超预期短期利好
通胀压力犹存
华安基金表示，CPI数据低于预期，这是好事。但是，CPI降低仍然是初步的，仍然不能缓解通胀预期。目前在国际经济恢复、大宗商品保持强势、北方旱灾、货币信贷仍然较高增长的背景下，CPI下降带来的通胀预期减弱相当有限，因此对于货币*策的影响也很微弱。也就是说，实质性因素有所改善，但似乎并不充足。
华安基金认为在实质通胀预期没有降低的情况下，不会因为调权重导致的CPI较低而放松。3月份仍存在再度加息的可能性。
大成基金也认为，这并不表明紧缩的*策告一段落。下半年CPI将回归上升轨道。原因是目前春旱对粮食的影响有待观察，有可能形成新的食品价格冲击；以及世界经济好于预期、中国经济可能好于预期，进而导致非食品价格涨幅超预期。
大成基金进一步表示，值得关注的是居住类价格的小幅上涨趋势，相比之下，调整后的居住类价格CPI篮子权重仍然远远低于成熟国家，然而目前中国房地产市场面临调整，房租价格稳定上涨难以避免，这也将成为未来几个月支撑CPI维持在中枢水平的重要因素，然而短期内却难以使CPI冲高。
信诚基金也认为，“1月CPI数据未超预期，短期内利好市场，但不具备持续性，因为通胀的压力依然存在。”
诺安基金也认为，在短期内缓和了市场对通胀的担忧情绪，A股市场会延续反弹行情。但是通胀趋势没有改变，货币*策收紧压力仍然存在，所以对A股市场反弹行情不可以期望太高。短期内可以谨慎参与做多，以低估值周期类板块为投资重点。
不过，东吴基金则表示，“新的CPI数据将进一步有利于股指的高位企稳”，东吴基金认为，无论是流动性、通胀还是国内外经济增长最坏的时候已经过去，未来几个月流动性将从紧张局面向常态回归，通胀将从短期的高点逐步回落，经济增速回稳。因此，看好二三月份市场的表现，指数有望继续上行，走出趋势性市场行情。
